**沥青期货9连阳，库存降至近五年低位，公路养护里程逐年增长**

近期，沥青期货市场迎来了令人瞩目的9连阳，这一强势表现引发了广泛关注。自2024年12月19日至12月31日，沥青期货价格区间涨幅达到了5%，截至收盘，沥青主力合约报3708元/吨，涨幅2.09%。这一波上涨不仅彰显了沥青市场的活力，也反映了基本面因素的强大支撑。

库存方面，沥青市场库存已降至近五年低位。数据显示，沥青商业库存总量为145.5万吨，虽然周环比小幅增加0.6%，但同比却下降了34.6%。这种低库存状况使得市场对沥青价格形成了较强的支撑。尤其是在进入11月之后，商业库存更是位于近五年同期低位，供需偏紧之下，冬储合同释放较为顺利，进一步推动了沥青价格的上涨。

与此同时，公路养护里程的逐年增长也为沥青市场带来了利好。根据交通运输部发布的数据，截至2022年底，我国高速公路里程达到17.7万公里，公路养护里程更是达到535.01万公里，与2021年相比增加了9.85万公里。这一趋势不仅体现了我国公路建设的快速发展，也显示了公路养护行业的重要性。

沥青作为道路建设的重要原材料，其价格走势与公路建设、养护需求密切相关。随着公路养护里程的增加，对沥青的需求也在持续增长。尤其是在高速公路养护方面，由于其技术复杂性和高标准要求，对沥青的质量和数量都提出了更高要求。这不仅为沥青市场提供了广阔的发展空间，也推动了沥青期货价格的上涨。

从供应端来看，沥青市场的低库存和低供应格局为价格提供了有力支撑。自9月份中旬开始，沥青开工率一直处于低位，供应端始终未见起色。虽然需求端提振有限，但在低供给的情况下，产业依然在不断的去库存。叠加燃料油和稀释沥青贴水上升、原料库存下降等因素，沥青成本端支撑增加，现货价格一直坚挺。

此外，国际油价走势也对沥青价格产生了一定影响。四季度以来，国际油价整体呈现区间震荡的走势，并未对沥青价格带来显著提振。然而，近几日油价的上行主要源于美国原油库存的下降，这在一定程度上推动了沥青价格的上涨。不过，从明年来看，原油或以承压为主，较难从成本端支撑沥青价格上行。

从消费结构来看，沥青消费结构中占比最大的是道路建设。近年来，随着专项债资金投向领域的逐渐扩宽，公路建设类固定资产投资受到了一定程度的挤压。然而，随着财政向新基建倾斜的趋势持续下去，预计流向道路项目相关资金的规模将有所提升，进而有望推动明年沥青道路方向的消费同比向好。

在沥青行业产能过剩的背景下，沥青供应弹性增大。炼厂利润是该弹性的调节器，生产沥青利润好时炼厂生产意愿高，而当利润差时炼厂生产意愿低。由于今年炼厂利润低迷，开工积极性有限，产量低位使得今年以来中沥青社会库存持续去化。这种供需关系的变化也为沥青价格的上涨提供了有力支撑。

值得注意的是，近期不仅沥青期货价格强势上涨，沥青现货价格也较为坚挺。山东地区的沥青现货价格从3450元/吨上涨至3600元/吨，沥青期货BU03合约价格从3500元/吨上涨至3650元/吨附近。这一轮上涨是期货和现货相互作用的结果，体现了市场对沥青价格的强烈信心。

展望未来，随着高速公路的新建及修缮工作的持续推进，沥青需求有望继续保持增长态势。同时，在沥青行业产能过剩的背景下，炼厂利润的变化将成为影响供应的重要因素。在利润低迷的背景下，沥青供应较难有上升空间。然而，随着季节性因素的影响以及库存的变化，沥青价格仍存在波动风险。

总体而言，沥青期货的9连阳、库存降至近五年低位以及公路养护里程的逐年增长共同构成了当前沥青市场的三大亮点。这些因素不仅为沥青价格的上涨提供了有力支撑，也展示了沥青市场的广阔发展前景。未来，随着市场需求的持续增长和供应格局的变化，沥青市场将迎来更多的机遇和挑战。投资者应密切关注市场动态和技术发展趋势，把握投资机会，实现收益最大化。

1.沥青期货9连阳，库存新低，公路养护里程助推涨势介绍

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