**金瑞期货2025年报观点合集：有色金属市场展望**

随着2025年的到来，有色金属市场迎来了新的机遇与挑战。金瑞期货发布的2025年报对多个有色金属品种进行了深入分析，为投资者提供了宝贵的参考。

铝市场方面，金瑞期货指出，2025年海外铝土矿增量约为2000万吨，其中几内亚的贡献最大。全球铝土矿阶段性以海外恢复为主，国内则重点关注山西减量的恢复情况。氧化铝供需逆转需等待增量兑现，预计Q2初将转过剩，国内上半年或需出口海外。成本方面，2025年上半年成本预计在4000元以上，高点或在4500元/吨附近。由于矿紧，产业成本中枢难以回落，但Q2成本有下行压力。价格方面，预期全年绝对价格在3500-5800元/吨，Q1为全年价格高点。单边价格仍有往上空间，波动区间或进一步扩大。

铜市场方面，金瑞期货认为，铜矿供给偏紧的格局短期内难以扭转，持续为铜价提供强支撑。2024年宏观转宽松预期、矿端供给扰动以及地产需求边际扩张预期构成了铜价上涨的主线。未来，需着重关注冶炼产能在上游精矿供给增速放缓背景下的减产动作及产能出清。

黄金市场则表现出持续的上涨潜力。金瑞期货指出，在降息落地以及央行购金等实物投资需求的驱动下，黄金价格仍有较好的上涨前景。2025年价格有望站稳3000美元，高点或可见到3100美元。实物黄金投资的增长是黄金价格上涨的重要驱动因素，全球央行购金有望再创历史新高。此外，地缘政治危机、主权货币超发带来的风险对冲需求，以及逆全球化趋势下的美元货币体系转型，也逐渐成为黄金价格新的驱动因素。

白银市场方面，金瑞期货认为其价格弹性更大。一方面，降息后期白银存在补涨预期；另一方面，供需矛盾下白银仍存在去库的预期，商品属性将给银价提供进一步的支撑。然而，白银市场也面临一些风险，如美联储政策不及预期、美国发生经济危机等。

在铝市场，金瑞期货进一步分析指出，虽然电解铝生产成本中枢下移，但国内电解铝供给刚性凸显。下游房地产利好政策影响或使铝价止跌回稳，新能源汽车、光伏及电力等需求空间增大，也利好铝价。然而，仍需关注退税取消下的出口情况以及美国通胀数据。

锂市场方面，金瑞期货认为，锂行业供强需弱的主流叙事不变。若锂价维持高位中枢，部分高成本矿山或有放量，对锂价上行形成阻力。但另一方面，从理论成本支撑以及2024年第三季度锂价反映的表观成本底来看，明年锂价水平附近存在较明显的成本支撑。

硅市场则面临供需宽松的局面，硅价持续下降。金瑞期货预计，2025年金属硅市场供需矛盾不改，硅价承压。尽管多晶硅期货已上市，但2025年行情很难有大幅转好。

锑市场作为稀缺战略小金属，供需缺口刚性，板块景气向上。金瑞期货指出，供给方面新增项目有限，近期增量主要为塔铝金业项目，预计供给端弹性有限。需求方面，传统阻燃剂、聚酯催化剂需求虽有替代预期，但锑品综合性能仍占优势。中长期看好光伏玻璃领域需求以及锑常规性收储备货需求。

钨市场方面，金瑞期货认为，供给总量控制趋严叠加光伏钨丝增量，钨价中枢维持高位。需求端受益于国内设备更新政策，传统需求有望稳增。光伏钨丝需求受益于渗透率提高，维持中高增速。供给端国内资源受制于总量控制及资源贫化，难有明显增量。海外大型矿山明年或有落地，补足对冲缺口。钨价高位或刺激再生钨供应提高。

综合来看，金瑞期货2025年报对有色金属市场的展望涵盖了多个方面，从铝、铜、黄金到白银、锂、硅、锑、钨等多个品种，均进行了深入的分析和预测。对于投资者而言，这份年报无疑提供了宝贵的参考信息，有助于把握市场机遇，规避投资风险。在未来的有色金属市场中，投资者应密切关注全球经济形势、政策变化以及供需关系等因素，以制定合理的投资策略。

1.金瑞期货2025年报：有色金属市场波动与机遇并存介绍

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